日本妈妈的朋友

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  光大证券发布研究报告称,川发龙蟒(002312.SZ)磷化工景气上行,公司业绩大增,产业链资源整合凸显优势日本妈妈的朋友。该行上调公司2021-22日本妈妈的朋友年盈利预测,并新增23年盈利预测,预计公司2021-23年归母净利润分别为9.23(上调84.2%)/7.13(上调10.2%)/8.68亿元,折算EPS分别为0.52/0.4/0.49元/股,仍维持“买入”评级。

  7月5日晚,公司发布2021年半年度业绩预增公告。公司2021年上半年预计实现归母净利润6-7亿元,同比增长549.37%~657.6%,折算EPS为0.39~0.46元/股。

  光大证券主要观点如下:

  主营产品价格上行,公司盈利大幅增加。2021H1,公司日本妈妈的朋友扣非后归母净利润约为2~3亿元,同比增加116.5%~224.7%。2021H1,磷化工行业景气度持续上行,公司主要产品及原材料价格均呈现上涨态势。2021H1国内磷酸一铵和磷酸氢钙价格分别环比增长26.2%和20.1%。通过科学管控生产成本,公司磷化工主营业务板块实现销售收入及净利润快速增长。公司2021年上半年非经常损益影响金额约为4亿元,主要系报告期内公司参股5.77%的公司Hive Box HoldingsLimited(即丰巢开曼)整体估值提升至34亿美元,由此产生的公允价值变动收益约3.84亿元。

  磷化工产业链整合凸显优势,川发矿业入主助力公司可持续发展。公司目前拥有从磷矿石开采、浮选到磷酸盐制备以及磷石膏资源再利用的磷化工产业链。磷矿原料方面,公司拥有磷矿资源和先进磷矿石采选技术。襄阳基底白竹磷矿已建设完毕,预计年产100万吨磷矿石。磷化工产品方面,公司拥有工业级磷酸一铵产能约36万吨/年,饲料级磷酸氢钙产能约37万吨/年,肥料系列产能150万吨/年。2021年3月,公司向川发矿业非公开发行股票,四川省政府国有资产监督管理委员会由此成为公司实际控制人。本次募集资金全额将部分用于“磷石膏综合利用工程项目”,进一步完善了公司磷化工产业链与循环经济布局。该项目投资总额4.75亿元,使用募集资金4亿元,预计在三年内提供90万吨/年水泥缓凝剂、25万吨/年建筑石膏粉、100万平方米/年石膏墙板、22.5万平方米/年石膏砌块、20万吨/年抹灰石膏以及20万吨/年石膏腻子的产能。由于该项目所用原料以磷石膏为主,有助于实现资源综合利用,在提高业务整体毛利率的同时减轻环保压力,为公司可持续绿色发展打下基础。

  风险提示:主营产品售价波动风险,下游需求不及预期风险,安全生产和环境保护风险,募投项目建设进度不及预期风险。

(文章来源:智通财经网)

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2021-07-21