「让我进去」从神州泰岳零对价输送员工持股 看A股“激励”的世相与边界

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格力电器(让我进去000651.SZ)“半价”员工持股计划争议未休,零对价让我进去的员工持股计划已经粉墨登场。

根据21世纪经济报道记者粗略统计,今让我进去年以来至少有7家A股上市公司,以0元/股作为授予价格,将回购账户股份过户至员工持股计划。

最新成行的是开润股份(300577.SZ)。

据7月16日公告,开润股份第四期员工持股计划第一次持有人会议于7月15日举行,审议通过了选举员工持股计划管委会委员等议案。

开润股份第四期员工持股计划股份总份额为38.93万股,来源于公司回购专用账户已回购的股份,回购价为23.26元/股至26.5元/股。而开润股份本期员工持股计划的24名持有人均无需出资,将以零对价的方式取得并持有上述回购股份。

“后续公司还会继续以回购的股份用于实施员工持股计划。”开润股份相关人员7月16日下午告诉21世纪经济报道记者,“公司已经回购股份74多万股,目前还有1000多万元的回购额度未实施。”

高管成为最大受益者

相比数量较少的开润股份,神州泰岳(300002.SZ)的零对价员工持股计划堪称典型。

神州泰岳公告显示,其2021年员工持股计划规模为2594.79万股,占公司总股本的1.32%,该员工持股计划将以零对价的方式受让公司所回购的股票。

而神州泰岳对应回购股票的价格为3.45元/股至4.31元/股,由此需支付2021年员工持股计划的总金额为10097.35万元(不含交易费用)。

但这种天上掉馅饼的好事,并非雨露均沾。

神州泰岳2020年末员工总数为3062人,本次员工持股计划参加对象为不超过100人,其中董监高6人,核心骨干员工不超过94人。

值得注意的是,神州泰岳的6个董监高占据了零对价员工持股计划总份额的64.59%,并且董事长兼总裁冒大卫拿走了占总份额40%的1037.92万股。

截至7月16日收盘,神州泰岳股价为4.83元/股,这相当于冒大卫躺着赚到了5013.15万元。而冒大卫的薪酬在神州泰岳也是最高,为201.82万元。

“这次激励的力度比较大,但合法合规。”神州泰岳有关人士向21世纪经济报道记者表示,“公司实控人年纪大了,现在只当董事,冒大卫上任董事长只有几个月时间。”

资料显示,1980年出生的冒大卫,于2018年5月起担任神州泰岳董事,同年9月起任总裁,2021年2月起担任董事长兼总裁。

事实上,将回购股份以零对价过户给员工持股计划的上市公司中,董监高占有较大比例的并不少见。

今年4月完成全部标的股票过户的巨人网络(002558.SZ),其员工持股计划持股规模为6073.14万股,约占公司股本总额的3%,参与人数为15人,其中联席总经理吴萌授予份额占32%的1943.4万股,董秘孟玮占13.33%的809.75万股。

巨人网络的上述员工持股计划均以零对价受让自回购股份,公司应确认总费用预计为86663.7万元。

对此,有上市公司高管表示,零对价员工持股计划应当是普惠性的,董监高占比较高成为受益主体,存在利益输送嫌疑。

不过,相关上市公司同样拥有冠冕堂皇的理由。

“这些都是努力为公司创造业绩和保证员工的稳定性。”上述神州泰岳有关人士认为。

考核门槛五花八门

零对价员工持股计划的业绩考核指标,投资者和监管部门均高度关注,但相关上市公司设置的门槛却五花八门。

巨人网络的员工持股计划,解锁条件以2021至2023年3年为业绩考核年度,3年累计考核净利润达到27亿元时,解锁约2024.38万股;达到或超过39亿元,则全部解锁。

定期报告表明,巨人网络除了2019年净利润为8.2亿元,2016年、2017年、2018年和2020年的净利润均超过10亿元,这意味着其解锁条件与之前平均年度业绩相差不大。

虽然巨人网络业绩考核存在较大弹性空间,但神州泰岳考核期的预计业绩却十分明确。

神州泰岳员工持股计划分两期解锁,解锁比例分别为50%、50%,两个解锁期均以2020年净利润为基数,2021年增长率不低于15%,2022年增长率不低于25%,或2021年与2022年合计净利润不低于8.4亿元。

由此,2020年净利润为3.5115亿元的神州泰岳,2021年预期净利润为4.038亿元,2022年预期净利润为4.389亿元。

神州泰岳对此表示,为有效体现授予对价、激励与约束对等原则,本次员工持股计划在基于过去四年公司经营业绩最高点的基础上,设置了上述更为严格、更具挑战性的业绩考核指标。

实际上,神州泰岳目前的盈利增长速度已经超过了考核增长率,据预告,其今年上半年业绩同比增长50.2% -94.92%。

“合理的利润都可以(计入业绩考核),没有限制,如果投资方向正确,卖资产的利润也算业绩考核。”前述神州泰岳有关人士对21世纪经济报道记者说。

完美世界(002624.SZ)的解锁条件却可以任意选取一个指标。其以2020年营业收入及净利润为基数,2021至2024年的营收或净利增长率不低于20%、30%、40%、50%。

恒星科技(002132.SZ)则是以2019年的净利润为基数,2021年和2022年的净利润增长率分别不低于80%与150%。

而恒星科技2019年净利润为8484.53万元,2020年同比增长44.15 %达到1.22亿元,今年上半年预计同比增长102.28%-147.23%,达到9000万元-11000万元,上限已经与今年考核业绩相差不远。

对于为何采取零对价的员工持股计划,恒星科技的说法也颇具代表性。

恒星科技认为,从员工激励的有效性看,若员工需在前期承担一定的出资成本,受市场价格波动影响及员工融资期限的限制,可能使得员工无法取得与其业绩贡献相对应的正向收益,最终导致激励效果欠佳。

“为充分调动公司董监高及其他核心骨干人员的积极性和创造性,提高员工凝聚力和公司竞争力,在持有人无偿取得本计划份额的基础上,设置了合理的公司层面业绩考核指标并辅以个人层面业绩考核要求,能够充分传达公司对未来业绩增长的愿景。”恒星科技表示。

不设业绩考核理由

除前述开润股份、恒星科技等上市公司,今年以来,将回购股份以零对价用于员工持股计划的还有四方达(300179.SZ)、桃李面包(603866.SH)。

但这种没有成本的持股计划,开润股份、四方达、桃李面包均没有设置业绩考核目标。

“我们零对价的数量不多,授予人员也不是董事长、总裁,而且之前的股权激励考核未达标注销了。”前述开润股份相关人员向21世纪经济报道记者解释称。

四方达已经在今年6月过户的第二期员工持股计划,以零对价从回购股份中获得28.64万股,授予49人,锁定期最长为48个月。

“未设置解锁的短期业绩目标,更有利于核心骨干员工增加对公司的认可,有利于员工持续关注公司长期战略目标的实现,而非短期业绩及股价波动。”四方达在回复深交所关注函的公告中表示。

桃李面包虽未设置业绩考核目标,但强调以个人考核为主。

据此前公告,桃李面包第五期员工持股计划参与员工不超过200人,授予的股份数上限为 4627万股,存续期为48个月,股票来源于回购账户,员工无需支付费用。

“疫情发展的不确定因素会对公司业绩造成不同程度的影响,在目前行业环境和市场表现下,持续保持业绩快速增长的目标具有一定的挑战性。”桃李面包如此解释未设置业绩考核指标与零对价相匹配的原因。

桃李面包还称,公司内部针对个人制定了完善的考核体系标准,公司董事会将根据每个人的考评成绩对名单和分配比例进行调整,“个人业绩考核指标的完成对促成公司整体业绩的增长具有推动作用”。

而桃李面包最终过户的第五期员工持股计划与此前披露存在差异。据3月5日公告,其第五期员工持股计划的股份数为101.78万股,由公司回购专用证券账户以零价格转让。

对于零对价获得回购股份实施员工持股计划,神州泰岳、开润股份工作人员在接受21世纪经济报道记者采访时均表示,监管方面对此不存在障碍。

而这种由上市公司出钱的“股票回购+员工持股计划”激励模式,由于对董监高的诱惑颇高,正在吸引更多的公司参与其中。据不完全统计,去年已经有分众传媒(002027.SZ)、环旭电子(601231.SH)等7家上市公司实施零对价受让回购股份的员工持股计划,今年则出现了赶超趋势。

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